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一、基本概念分析

新能源汽车是指以非常规车用燃料为动力源（或使用常规车用燃料或使用新型车用动力装置），融合先进的车辆动力控制和驱动技术形成的技术原理。先进、新技术、新结构的汽车。

VR彩票特斯拉模型 3

来源：特斯拉官网，华晶产业研究院整理

VR彩票新能源汽车包括纯电动汽车、插电式混合动力汽车、增程式混合动力汽车和燃料电池汽车。纯电动汽车（Battery Electric Vehicles，BEV）是一种使用单体电池作为储能电源的汽车。它利用蓄电池作为储能电源，通过蓄电池向电机提供电能，驱动电机运转，从而驱动车辆；混合动力电动汽车（HEV），其主驱动系统由至少两个可以同时运行的单驱动系统组成；燃料电池电动汽车（FCEV），在催化剂的作用下，燃料电池电动汽车以氢气、甲醇、天然气、汽油等为反应物与电池内的空气中的氧气燃烧，再由电能提供动力车辆。

新能源汽车的分类

资料来源：艾瑞咨询，华晶产业研究院整理

相关报道：华景产业研究院发布的《2021-2026年中国新能源汽车产业发展监测与投资战略规划研究报告》

二、新能源汽车产业链

新能源汽车产业是汽车产业的重要分支，也改变了延续百年的传统汽车产业链结构：动力电池是汽车中游最重要的零部件产业链，钴矿、镍矿等矿产资源是动力电池。因此，此类矿产资源不同于传统的汽车上游产业链。新能源汽车产业的上游包括钴、锰、镍矿、锂矿、石墨矿和稀土等，上游产品多为标准品，具有同质性、周期性、资源依赖性。中游包括由正极、负极、电解液、隔膜、极耳等组成的动力电池系统中国主要能源分布图，以及定子、转子、电池模组、线束、连接器、BMS管理系统为一体。该系统共同构成了新能源汽车的动力系统。中游产品属于半标准产品，依赖技术和规模，具有一般定价权。在传统汽车产业链中，下游主机厂需要掌握发动机、底盘、变速箱等核心技术；而在新能源汽车产业链中，核心零部件的研发与车企逐渐分离，下游主机厂的电池、电控、电机可以外购，部分智能硬件和辅助驾驶芯片也可以在国内开发。与其他企业合作，降低了主机厂的准入门槛，为企业提供了更大的发展空间。同时，服务于新能源汽车后市场的充电桩、换电站等行业也将在产业链中占据越来越重要的位置。

新能源汽车产业链

资料来源：高工锂电、真锂研究、华新证券、华晶产业研究院

新能源汽车产业地图

资料来源：艾瑞咨询，华晶产业研究院整理

三、产业链上游：矿产资源

在新能源汽车全产业链中，锂、钴、镍、石墨和稀土是主要使用的矿产，尤其是用于电池的碳酸锂作为关键原材料。为了续航，对汽车轻量化的要求越来越高，对镁铝合金的需求也越来越大。

新能源汽车产业链上游原材料

资料来源：山西证券，华景产业研究院编撰

1、锂矿

锂是锂离子电池的核心元素。锂盐是添加到锂离子电池的电解液中，是锂离子能量的载体。电池放电时，锂离子从负极穿过隔膜到达正极，充电时，锂离子穿过隔膜进入负极。

全球锂资源总量丰富，分布集中。 2020年全球锂资源可采储量约2100万吨（金属锂），静态储采比超过256年。锂资源主要集中在智利、澳大利亚、阿根廷和中国。 2020年，这四个国家的锂可采储量将占到82%。其中，中国可采储量为150万吨（金属锂），占全球可采储量7.1%。

2020年全球锂资源可采储量分布

资料来源：美国地质调查局、华信证券、华景产业研究院

中国锂资源主要集中在青海、西藏、四川和江西等省。中国的锂资源主要是盐湖、锂辉石和锂云母。其中盐湖锂占比83%，主要分布在青海和西藏；锂矿占17%，其中锂辉石主要分布在四川甘孜和阿坝，锂云母主要分布在江西宜春。

2020年中国锂资源分布

资料来源：中国地质调查局、华新证券、华景产业研究院

我国锂资源主要以盐湖卤水形式存在，占比高达81.6%。锂盐产能主要集中在西部矿业、西藏城投、盐湖股份有限公司、天齐锂业、赣锋锂业等几家企业，均处于产能爬坡期。在全球锂电池市场跨入TWh时代之际，加大我国盐湖锂资源开发力度势在必行。盐湖提锂也将构成未来我国乃至全球新增锂矿产能的主体。

中国盐湖锂资源开发公司布局

资料来源：广发证券中国主要能源分布图，华景产业研究院整理

2、钴矿

钴是锂离子电池正极材料的主要原料之一，主要用于生产钴酸锂、镍钴锰、镍钴铝正极材料。钴元素主要起到稳定三元材料层状结构、提高材料电子导电性、提高循环性能等作用。

在储量方面，2020年全球钴资源可采储量约为710万吨（金属钴），静态储采比为50年。钴资源主要集中在刚果（金）、澳大利亚、古巴、俄罗斯、加拿大等国家。中国钴矿资源紧缺，储量仅占世界的1%。产量方面，全球钴主要生产国为刚果（金）、俄罗斯、澳大利亚、菲律宾、古巴等，钴高度集中在刚果（金）（占67.9 %)，而中国钴产量仅占7.9%。 @1.64%。

2020年全球钴资源储量及产量分布

数据来源：美国地质调查局、智研咨询、华晶产业研究院整理

钴原料供应格局高度集中。目前，拥有万吨产能的大型矿山只有嘉能可的KCC、欧亚资源的RTR和中国钼业的腾克三座。 2020年三矿总产量为5.83万吨，占全球钴矿原料供应总量（不含手持矿和回收钴）的48%。嘉能可、洛阳钼业、欧亚资源钴产量分别为2.74、1.54、1.55万吨，占全球原材料供应量比例分别为 22%、13% 和 13%。

全球主要钴资源公司的钴矿

资料来源：万方数据、平安证券、华景产业研究院整理

3、镍矿

镍可以提高材料活性，增加能量密度，并有助于提高材料容量。但是，如果镍含量过高，则会导致循环性能和热稳定性变差，与Li+发生混合效应，导致循环性能和倍率性能变差。随着镍含量的增加，正极材料的稳定性降低。主要表现为循环充放电容量损失和高温环境下容量衰减加速。

从储量来看，2020年全球镍资源储量约为9400万吨，静态储采比为37.6年。由于全年新增探明储量大于开采量，总储量总体保持增长趋势。镍资源主要分布在印度尼西亚、澳大利亚、巴西、新喀里多尼亚、俄罗斯、古巴和菲律宾。中国镍矿资源短缺，储量仅占世界的3%。从产量来看中国主要能源分布图，全球镍主要生产国为印尼、菲律宾、俄罗斯、新喀里多尼亚、加拿大、澳大利亚等，其中印尼和菲律宾合计占比44%，而中国镍矿产量仅占4.8%。

2020年全球镍资源储量及产量分布

资料来源：美国地质调查局、华信证券、华景产业研究院

4、稀土矿

稀土永磁材料是指由稀土元素RE（铈Sm、钕Nd、钐Sm）和过渡金属元素TM（铁Fe、钴Co）经过一定工艺形成的合金制成的永磁材料。是一种重要的基础材料，对电机性能和效率有明显的提高。

从储量来看，2020年全球稀土储量约为1.2亿吨。中国稀土储量世界第一，达4400万吨，占比37%。稀土储量排名前四的国家的储量占世界总储量。 83%的储量，资源分布非常集中。产量方面，2020年全球稀土产量约为24.3万吨，中国稀土产量为世界第一，达14万吨，占世界总产量的58%。 93%，而且输出的分布也很集中。

2020年全球稀土资源储量及产量分布

资料来源：美国地质调查局、兴业证券、华晶产业研究院整理

为加强国内稀土生产的科学管理，促进产业升级，我国从2014年开始推动成立六大稀土集团，整合提升产业集中度，争取全球话语权。六大稀土集团严格控制采、冶、选总量，任何单位和个人不得计划外、超计划生产。六大稀土集团包括：中国铝业、北方稀土、厦门钨业、中国五矿、广东稀土和南方稀土。

2020年中国六大稀土集团概况

资料来源：中国稀土行业协会、兴业证券、华晶产业研究院

四、产业链中游

1、动力电池

动力电池是纯电动汽车必不可少的一部分。按正极材料可分为三元电池和磷酸铁锂电池。它们的装机容量从2013年到2018年增长了72倍。然而，在2019年新能源汽车销量下滑的情况下中国主要能源分布图，动力电池装机容量增速跌破10%。部分正增长是由于在补贴下降之前急于安装。因此，动力电池与新能源汽车市场的繁荣息息相关。 .

2013-2019年中国动力电池装机容量

数据来源：GGII、艾瑞咨询、华晶产业研究院整理

从竞争格局来看，全球动力电池集中度呈上升趋势。宁德时代、LG化学、松下三强，市场份额分别为25%、22%、18%。其中，宁德时代连续出货3次。年位居世界第一。在国内市场，2020年宁德时代市场份额将超过50%，稳居领先地位，比亚迪位居第二。

2020年全球动力电池格局

资料来源：SNEResearch、华信证券、华晶产业研究院

2020年中国动力电池格局

资料来源：高工锂业、华新证券、华晶产业研究院

一线电池厂和主机厂在电池领域的研发和投资方向主要是低成本、高能量密度、长寿命、高安全等指标。三元与磷酸铁锂的技术路线之争是业界一大看点：磷酸铁锂在低续航车型上具有很强的竞争力；高端车型的续航水平是一个重要指标，从长远来看，高镍三元路线（更高的能量密度、容量和低温性能）仍是主流发展路线。

2017-2019年中国动力电池正负极材料装机容量占比

数据来源：GGII、艾瑞咨询、华晶产业研究院整理

各大厂商动力电池研发方向

资料来源：平安证券，华景产业研究院整理

2、选择材料

锂离子电池产业链中最大的市场是正极材料，其性能决定了电池的能量密度、寿命和安全性，约占锂离子电池生产成本的40%。市场上常用的锂离子电池正极材料有钴酸锂、锰酸锂、磷酸铁锂和三元材料（NCM、NCA）等，其中动力电池主要采用铁锂正极和三元正极。

从市场集中度来看，正极材料集中度较低，主要是出于下游电池厂供应链安全和产品质量的考虑。下游延伸战略在一定程度上挤压了自主正极材料企业的市场空间。 2020年国内三元材料CR5占比52%，较2019年下降2pct；产品同质化程度高的常规产品竞争日趋激烈，迫使企业加快开发高镍单晶等新系列产品，同时加大对产品的拓展力度。头部电池企业，尤其是海外市场。

2019-2020年中国正极材料市场格局

资料来源：高工锂电、平安证券、中国经济研究院

3、阳极材料

电池的负极是将负极活性物质碳材料或非碳材料、粘结剂和添加剂混合成糊状胶水，均匀地铺在铜箔的两面中国主要能源分布图，干燥、压延而成。负极材料主要影响锂电池的初始效率和循环性能，负极材料占锂电池成本的10%左右。负极一般采用碳基材料，包括人造石墨和天然石墨，其中人造石墨的渗透率超过70%。

从市场集中度来看，负极材料的集中度较高。 2020年国产负极材料CR5占比78%。北三、杉杉、江西紫辰是中国传统阳极前三名，也是全球阳极材料行业的佼佼者；东莞凯金近年来出货量快速增长，主要受益于宁德时代动力电池装机容量的增加。开始进入一线负极厂家行列。中科兴城、祥丰华、江西正拓等企业处于二线梯队，近年来逐渐开始为全球一线电池厂供货。

2019-2020年中国负极材料市场格局

资料来源：高工锂电、平安证券、中国经济研究院

随着电池能量密度的不断提高和快充技术的发展，负极材料逐渐向高比容量材料、快充、低膨胀的方向发展。硅碳负极是业界普遍青睐的下一代负极材料。它具有高能量密度，目前用于松下为特斯拉生产的圆柱形电池。 Sla将硅负极作为提高电池能量密度的最重要环节之一，预计未来将大规模应用于自己的新型电池中。负极材料的最终解决方案将是金属锂。锂金属材料具有更高的比容量，有望与固态电池匹配商业化。

4、隔膜

隔膜位于电池内部的正负极之间，保证了锂离子的通过，阻碍了电子的传输。隔膜的性能决定了电池的界面结构和内阻，直接影响电池的容量、循环和安全性能，占电池总成本不到10%。隔膜分为湿法和干法，其中湿法隔膜的渗透率达到85%以上。

从市场集中度来看，隔膜集中度较高，且仍在显着增加。隔膜（含干法）市场占有率为39%，其中湿法隔膜市场占有率为50%（含杰力、纽米）。寡头地位继续稳定。星源材料和中材锂膜（包括湖南中锂）明显领先于其他竞争对手，位居第一梯队。

2020年中国隔膜市场格局

资料来源：高工锂业、华新证券、华晶产业研究院

5、电解液

电解液是锂离子在正负极之间传输的通道，对电池的循环寿命和安全性有重要影响，其成本约占锂电池的6-8%；锂盐、溶剂和添加剂原料占电解质环成本的90%左右。为降低成本，布局原材料产能已成为行业发展趋势。目前电解液生产线投资不足1亿元/万吨。国内一线电解液企业产能为5万吨至10万吨。产能扩张和一体化建设对资金有一定需求。原材料是影响电解液价格和产能的关键因素。有原材料生产能力的企业盈利能力较大，而纯电解液厂家利润空间有限；添加剂可以提高电解液产品的优质容量。

从市场集中度来看，2020年CR5占国内电解液市场的74%，集中度持续提升。天赐、新洲浜、东莞杉杉、国泰华融属于第一梯队。全球电解液市场经历了多次整合。未来，行业产能和供应链体系有望向中国企业转移，龙头企业的市场份额将持续提升。

2019-2020年中国电解液市场格局

资料来源：高工锂电、平安证券、中国经济研究院

五、产业链下游：新能源汽车

传统车企研发、制造、销售的产业链极为完整，传承了整个工业文明阶段标志性的经营理念。拥有庞大的产品体系和高度垂直的细分领域，数百年来不断优化分工体系。技术研发和规模化制造优势极为明显。但同时，由于其发展惯性，拥抱行业变化的速度较慢。同时，作为近年来的新兴力量，新动力车企打破传统造车思维，反向定义以用户需求和体验为核心的汽车产品，让汽车的功能从智能出行空间的交通工具。为用户提供良好的驾驶体验。

传统车企与新动力车企对比

资料来源：艾瑞咨询，华晶产业研究院整理

从全球竞争格局来看，新能源汽车全球集中度相对分散，CR10不到60%。车企以特斯拉+欧洲+中国本土品牌为主。 2020年，比亚迪和上汽通用五菱将挤进全球销量前五，而北汽新能源将跌出前十。

2017-2020年全球新能源汽车市场格局

资料来源：Marklines、华新证券、华景产业研究院

从国内竞争格局来看，国内纯电动汽车的集中度变化不大，但格局发生了翻天覆地的变化；插电式混合动力汽车的集中度较高，近年来有所下降。 2017-2020年，纯电动汽车CR3、CR5、CR10没有明显提升，CR10基本保持在71%~77%之间。 2017年前10名车企中4家将跌出2020年前10名，2017年前五名车企中只有比亚迪保持在前五名。逐渐被市场淘汰。插电式混合动力汽车车型较少，2017-2020年集中度保持在88%-99%。

2017-2020年中国纯电动汽车市场格局

资料来源：Marklines、华新证券、华景产业研究院

2017-2020年中国插电式混合动力汽车市场格局

资料来源：Marklines、华新证券、华景产业研究院

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